市场不景气，平等地吹向了每一家公募机构。降费大潮叠加业绩下行，从中小公募到头部公募，每一家机构都开始“节衣缩食”。

而在市场新发节奏明显减缓的背景下，不少公募开始遵循“程序正义”，即工作每一步都要向上汇报、严格合规。

“前几年卷业务的时候，可没这么规范。为了效率，很多人都是‘先做再补’。”一位头部公募营销负责人对第一财经记者私下表示。

“领导希望我们从一切地方开源节流”

“今年以来包括餐补在内的一系列额外补贴都被公司砍掉了。”上周末，一位头部公募从业者向第一财经记者抱怨，活一点没少，但钱无形中少多了。

她打开了导航，并和记者确认“最近的地铁站在哪”。

“现在公司鼓励出差多搭乘公共交通工具。打车等行为虽然没有被‘明令禁止’，但领导话里话外的意思，是希望我们能‘从一切地方开源节流’。”上述从业者表示。

临行前，她无奈地告诉记者，2023年的年终奖要到今年6月前后才会发放，“坊间传闻折扣力度很大”。

头部机构尚且如此，中小公募的日子也不好过。一位小型公募从业者对记者表示，2022年的年终奖，去年11月才发放；2023年的年终奖，更是遥遥无期。

中小公募日子有多难？从其难以出售的股权即可见一斑。

2023年6月29日，中广核财务公司在深圳联合产权交易所挂牌转让安信基金5.93%的股权，当时股权挂牌转让的对应价格为8500万元，但在2023年11月28日挂牌期满后，安信基金5.93%的股权仍未完成转让。

在去年股权转让“无人问津”后，安信基金5.93%的股权第三次被挂牌转让，并在市场回暖背景下下调估值。深圳联合产权交易所3月17日披露的信息显示，中广核财务公司日前再次挂牌转让安信基金5.93%的股权，挂牌截止日期为2024年3月22日。此次挂牌转让的估值较2023年有显著的估值下调。

第一财经记者于3月25日再度登录深圳联合产权交易所查看，发现该则股权转让的“挂牌期满日期”延后至29日，挂牌金额为7650万元。

与上述安信基金股权交易类似，2023年7月，广东联合产权交易中心的信息显示，中航信托以1.68亿元的价格清仓转让持有的嘉合基金27.27%的股权，但在挂牌期满后未有下文。值得注意的是，2022年12月，中航信托也曾挂牌转让这部分股权，价格亦为1.68亿元。

业绩下行、公司强调“程序正义”

中小公募日子难过、节衣缩食背后，是近年来连年走低的业绩。

天相投顾数据显示，公募基金去年四季度共亏损2287.6亿元，相比去年三季度的亏损额（3467.8亿元），亏损敞口缩小34.03%。以此计算，公募基金2023年全年共亏损4346.78亿元。如果算上2022年整体亏损1.45万亿元，意味着公募基金历史上首次出现连续两年亏损。

基金降费，无疑会进一步影响公募利润。

排排网财富合伙人项目负责人孙恩祥认为降费政策的实施，一定程度上压缩了基金公司的收入，在收入减少的情况下，基金公司需要通过减少出差费用、办公成本等非必要开支来维持公司正常运营和盈利。

中金公司认为，考虑到基金相关收入占各机构整体营收比例，判断降费对于公募机构和三方机构的影响要大于券商和银行，其中基金公司营收降幅可能在20%左右。

“对于公募基金监管加强，也增加了公募基金的合规成本，提高了业务操作的复杂性和难度。”孙恩祥接受第一财经采访时表示。

日前，一则“多家公募基金被异地证监局驻场检查”的消息在市场上广泛流传，再次将行业放在了聚光灯下。多位内部人士向第一财经记者表示，确有异地证监局交叉检查的情况，主要是行业例行检查。

“今年以来，工作感受最大的不同，我觉得是公司更强调‘工作流程’和‘程序正义’了，工作的每一步都要合规，不存在‘先做再补流程’。”其中一位头部公募营销负责人对第一财经记者表示。

她告诉记者，前几年公司“卷业务”的时候，很多流程没有那么规范，存在很多“先斩后奏”的情况。

“除了严监管，（上述现象）或许还与新发产品明显减速有关吧，毕竟没那么多业务了。”她说。

申报被动指数产品、开拓销售渠道

孙恩祥认为，公募机构可以采取多种自救措施。

例如加强产品创新，通过深入研究市场趋势和投资者需求，开发更具吸引力的产品，增强客户黏性；更多申请ETF等具有较低的管理费用和运营成本的被动指数型产品，有助于基金公司在降费背景下维持盈利能力。

一位主攻权益类产品的中小公募负责人对第一财经记者表示，后续可能会在债券指数上做布局规划。而据他观察，今年以来各家公募机构对于“ETF、指数细分、红利、量化等细分产品的上报频率确实比较高”。

第一财经记者注意到，在博时基金即将发行一只30年期国债ETF之际，工银瑞信也新上报一只30年期国债ETF。据了解，30年期债券基金是目前期限最长的债基品种，市场上仅有个别存量产品。

此外，继3月14日9家头部基金公司集体上报央企主题指数基金后，3月20日，华安基金、富国基金共同上报了国企主题指数基金。

此外，不少公募基金公司还在开拓多元化的销售渠道。

第一财经记者获悉，包括华夏、广发、博时等在内的多家头部公募上线聚焦ETF及指数投资的微信小程序。小程序内有产品信息、指数数据、投资技巧等多方面内容。

例如华夏基金的销售子公司华夏财富上线名为“红色火箭”的小程序，首页展示了四大核心功能，分别为指数浏览器、指数对比、热股选指数、指数风向标。

广发基金也推出了“指数投资温度计”，内有热力图谱、净值播报、指数画像、投资策略这四大板块的内容。

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徐宇

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